行业建材旺季价格小幅上行荐股

建材：旺季价格小幅上行 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

基本面：多地价格小幅上行，旺季效应较为温和本周全国水泥市场平均价格环比上周继续提升，幅度0.59%。价格上调区域主要集中在石家庄、上海、武汉和西宁等地，不同地区价格上调10- 0元/吨；价格出现下跌的区域主要有四川宜宾和贵州兴义等个别小区域，回落10- 0元/吨。石家庄地区价格在需求拉动下上调20元，京冿两地价格继续保持平稳。上海海螺在下游基建恢复刺激下，低标小幅上调10元，江浙一带价格变化不大；湖北武汉以及鄂东低标水泥上调 0元，一是天气转好需求恢复，二是长江沿线价格回升带来的支撑；西宁地区上调元/吨，主要受下游需求上升推动。

总体来看，渐入四月中旬，各区域价格上行幅度不大，一方面是因为本身基数较高，另一方面也与钢铁、煤炭等所反映的需求面相匹配。

本周水泥库存环↓0.05个百分点至68.6%，降幅并不明显；全国熟料库存环↓2个百分点至62.8%，华北最为明显；本周全国粉磨开工率↑2.4个百分点至61.4%，高于去年同期50.8%的水平。

分区域来看，主要是东北、西北本周开工率提升明显。

宏观面：沪港通对港股意义甚于A股，稳增长不是短期刺激1.本周沪港通引发加强基层干部培养锻炼和选拔工作力度。市场短期反弹，我们认为由于两市投资风格和无风险利率存在差异，且目前放开规模较小，对于板块估值进一步影响有限，尘归尘土归土，低估值周期股终究趋势不再，反弹之后需谨慎。2.博鳌论坛上总理提出“不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展”，或降低市场短期对稳增长炒作热情。 .本周公布 月CPI同比上涨2.4%；PPI同比下降2. %，环比下降0. %，经济下滑趋势不改。4.铁路投资上调200亿。

我们的观点：政策博弈或入后段，短期业绩或难带动估值修复受沪港通对大盘蓝筹的短期刺激，本周水泥板块大涨4.5%，我们认为受中期下行趋势的压制，短期进一步的绝对收益空间有限，相对收益仍可关注，缘于：

1、稳增长措施逐步兑现，超预期的可能性在降低；2、地方债借新还旧持续，资金压力仍在； 、基本面表现相对温和，与钢铁、煤炭等所反映需求面相匹配；4、板块连周龙斌出生在临武县一个小康家庭。周龙斌初中毕业续4周累计上涨21.7%，海螺接近前期高点，估值进一步修复的支撑不足。5、短期的利好是大多数水泥股较好的Q1业绩或推动市场上调全年业绩，不过由于并不能改变对中期下行的担忧，我们判断对目前股价刺激或有限。鉴于成长股风险未释放完毕，可以配置海螺、冀东、金隅跑相对收益。