高考加油半导体电子设备估值差距缩窄Q景气持续推动魏家

半导体、电子设备：估值差距缩窄 Q 景气持续推动股价反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业策略：前期我们对行业看法谨慎基于行业间板块估值差距过大，特别是相对于周期类行业的估值水平。随着板块估值差距缩窄，更重要的是，半导体行业Q 景气向上仍将持续，我们认为估值较低的优质半导体股价将继续反弹。

推荐组合：我们O2O这个名词优先选择估值相对较低，高成长确定的股票：法拉电子、莱宝高科、顺络电子与欧比特，其中法拉电子估值最有优势。其次考虑业绩弹性较大的公司，如，士兰微、得润电子和华微电子等也有机会；若LED板块出现活跃，我们认为士兰微与国星光电为首选。

行业观点半导体行业依然面临良好环境：1、半导体库存依然保持较低水平；2、全球设备出货量并未出现大幅增长； 、半那名已被割破裤子口袋的男乘客却自顾自走掉了。警方需要他配合调查导体企业态度谨慎，现金流相对较好，抗风险能力强。

创新替代并未停止，我们认为2010年依然是半导体新繁荣的开始：1、技术附加值与寿命显著提升；2、新生力量成为电子产品潮流的引领者； 、未来依然还有更多的创新产品不断涌现；这些都是行业出现新的繁荣初期的重要表征。

“创新源头在美国，创新制造在中国”：技术差距在缩小，大部分终端制造在中国，本土市场扶持以及中国经济体最为健康，这使得本土半导体企业将迎来新一轮中高端订单转移，我们需要重视这种投资机会。

风险提示我们需要担心估值上升过快带来板块调整的风险。

行业研究行业景气有望继续向好，半导体公司股价有望继续反弹全球半导体行业依然面临着良好的经营环境全球行业依然拥有良好的经营环境。

1、全球半导体库存数据依然维持低位。iSuppli称，半导体供应商的芯片库存仍保持在异常低的水平，库存周转天数似乎要远远低于财务报告中显示的水平。第一季度全球半导体库存价值相当于257. 亿美元，仅较此前一个季度增长1%，较上年同期仅增长0.2%。预计第二季度库存价值增长 . %，至266亿美元，延续2010年初以来的缓慢增长趋势。

2、业者谨慎态度使得产能扩张十分有限。如图表15、16所示，北美、日本5月份半导体设备出货总额均保持较低水平。而设备BB值出现环比下降态势。

、创新产品依然火爆热销。美国苹果于当地时间2010年6月22日宣布，该公司的平板电脑“iPad”上市80天销量达到了 00万台。

而新上市的iPhone4更是头 日销量超170万；