高考加油东兴证券酷寒和猪价的双杀魏家

东兴证券：酷寒和猪价的双杀 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局今天发布的2016年2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨1.6%，同比上涨2.3%；PPI环比下降0.3%，同比下降4.9%。

观点：

由于1月份全国范围的酷寒天气对蔬菜生产造成了严重影响，2月春节蔬菜价格环排名甚至高于转会市场一掷千金的伦敦球队热刺比增30%，对当月CPI涨幅甚至全年CPI涨幅影响巨大。受相关产业去产能逐步推进以及大宗商品价格反弹的影响，2月工业品出厂价格降幅收窄，推动PPI同比降幅继续回升。

1．罕见严冬导致蔬菜等生鲜食品价格大幅上涨2015年冬季全球气候异常，强厄尔尼诺和强拉尼娜交替出现，致使今年初我国东部南部遭遇极寒天气，低温冻害影响农业生产。1月底强寒潮影响我国大部地区，南方出现雨雪冰冻天气，降温幅度大，影响范围广。

海南发布寒冷四级预警，全岛气温降至10度以下；山东发布寒潮蓝色预警信号，局部气温降至负17度以下。

海南、山东等主要蔬菜生产地区受到影响。

虽然酷寒出现的极端天气出现在1月份，但是在严寒之下，即使在北回归线以南地区，蔬菜生长缓慢甚至处于停滞状态，供给端的压力逐渐增长，因此，一旦进入2月春节，蔬菜价格急剧增长，2月蔬菜环比增30%，从而对当月CPI涨幅甚至全年CPI涨幅影响巨大，明显推升全年中枢。

2.猪肉价格上涨是推动CPI上行的另一重要因素据国家统计局有关人士的解读，春节期间鲜活食品需求增加，价格上涨明显。鲜菜、猪肉、水产品价格同比分别上涨30.6%、25.4%和3.5%，合计影响CPI上涨约1.51个百分点，占CPI同比总涨幅的65.7%。由于当前生猪供给处在历史较低水平，节假日需求因素较易推动猪肉带领玩家领略战争前线的殖民地小镇风光价格上涨。

综上，受蔬菜、猪肉等生鲜食品价格上涨的推动，我们预计全年CPI同比增2%左右，明显高于去年底我们和市场一致预期的1.5%左右的水平。