高考加油机械制造机械行业以成长对冲政策的不确定魏家

机械制造：机械行业 以成长对冲政策的不确定 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

机械行业2季度增速可能适度回落。预计2季度与机械行业相关的主要宏观经济指标固定资产投资增速和工业增加值增速均将回归常态，机械行业在整个宏观经济产业链中居中游，相对于宏观经济的波动会有一定的滞后，2010年前2个月的数据显示，机械行业仍处于复苏通道之中，未来预计将随着国内经济趋于常态化，机械行业的正常增速应在20%左右。

工程机械2季度仍将保持较快增速。由于2009年2季度工程机械仍处于底部回升期，因此我们预计今年2季度工程机械增速虽然较1季度有所下降，但仍将保持 据介绍0%以上的高增长，全年工程机械销售产值预计增长25%左右。

机床工具有望延续复苏趋势。机床行业一直到2009年4季度才有明显复苏，其复苏期滞后于工程机械。从企业反馈的情况来看，随着汽车厂商和工程机械厂商的产能扩张，机床企业的订单也在逐步增加，预计2季度机床行业将延续之前的复苏趋势，全年行业销售增长20%左右。

重矿机械需求有望复苏。重矿机械的下游用户钢铁、煤炭、电力等居于整个经济产业链的相对上游，对经济复苏的反应最为滞后，今年1季度重矿机械企业订单出现复苏迹象，我们预计2季度重矿机械需求有望恢复。

电工电气关注成长型领域。通过前期的调研我们了解到，管理层对国内智能电建设非常重视，虽然国公司公布的2010年投资额同比有下滑，但如果考虑到特高压建设投资和智能电建设投资，未来实际投资仍将保持15%左右的增长。未来电工电器行业重点在于特高压建设、节能环保、智能电和新能源中的核电建设。

行业评级与风险因素。维持行业推荐评级，子行业建议重点关注细分成长领域较多的电力设备和复苏趋势明显的机床工具行业。行业面临的主要风险在于国内宏观经济政策变化。

个股推荐。个股我们重点推荐成长型公司长园集团、时代新材、湘电股份，智能电代表公司国电南瑞、许继电气，行业景气持续复苏的中集集团，以及工程机械中受宏观经美丽的GM形象济波动影响相对较小的柳工。