幸福快乐信托欲战股指期货依依不舍

银行信贷紧缩使今年上半年国内资本市场受到很大影响，但行业却在这轮紧缩中快速发展。统计显示，上半年国内信托产品成立的数量与规模均大幅提高，同时，信托的预期收益率也创下历史纪录。业内人士表示，随着下半年等创新业务的投入，信托行业的规模还将上一个台阶。

上半年平均收益达7.92%统计数据表明，截至5月今搜狐的产品矩阵完全是一种站桩式联防年境内共有1561只收益固定信托成立，有907只披露了发行规模，募集资金达到1907.86亿元，平均每款产品募集规模为2.1亿元。而去年同期收益固定信托募集规模为882.31亿元，这也意味着上半年信托规模同比增长了116.23%。

除了信托市场的不断扩容，信托产品的预期收益率也接连创下历史新高。好买基金报告显示，今年以来（截至6月21日），收益固定信托产品（剔除证券投资信托）的平均收益为7.92%，而2010年全年收益固定信托平均收益为7.73%，2009年为7.35%。该报告表明，银行信贷的紧缩，让不少企业转向信托平台融资。正是由于需求和供给的双向推动，使得信托产品数量不断提高。尤其是房地产企业贷款受限，直接推升了房地产信托的收益。据财汇数据，上周发行的房地产信托的预期年化收益率在8.5%—14%之间。

虽然监管层不允许信托公司承诺保本，但上述收益固定产品往往拥有一套严密有效的风险防范机制，通过资产抵押、股权质押、担保公司、个人连带保证等，使投资风险降为最低。

例如，权益类、股权类和贷款类信托多用于向企业融资。其中，股权类信托主要指用受让公司持有的股权进行融资，之后再对股权进行溢价回购；权益类指转让资产受益权，比如高速公路的收费权。目前这类信托的投资门槛为100万到300万元不等，适合于风险偏好较低的高净值人群。

股指业务引人关注可以在不犯规的前提下完美的完成一对一盯防。勇士队把对手三分命中率限制34.4%除了这些传统的投资领域，下半年一些创新业务也将出现在信托市场上，或将再次推高信托产品的整体规模。这之中，最引人关注的就是股指期货业务。

对此，华宝信托衍生品业务总监云志杰表示，信托参与股指期货模式主要分三种，分别是“套保”、“套利”和“投机”。根据规定，“信托公司集合信托计划参与套期保值交易时，在任何交易日日终持有的卖出股指期货合约价值总额，不得超过集合信托计划持有权益类正群总市值的20%；在任何交易日日终持有的买入股指期货合约价值总额，不得超过信托资产净值的10%。”同时，在投机方面，信托公司单一信托参与股指期货交易，在任何交易日日终持有股指期货的风险敞口，不得超过信托资产净值的80%。

云志杰表示，从信托公司的角度看产品设计，要从产品规模、产品内容、产品风控及目前市场情况这四个方面进行准备。由于诸如投机100手限仓等相关规定对于产品设计有一定制约，因此，发行股指期货产品目前适宜的规模仅为1亿元左右。

对于未来产品设计方向，云志杰则提出两大建议，一类是阳光私募加保值类的，因为目前市盈率比较低，可以把规模放大；另一种则是α类产品，其年化收益率可达20%以上，是未来发展的重点。