金融资本补血持续推进荐股了

金融：资本补血持续推进 荐2股 类别： 机构： 研究员：

根据中国移动发布的公告 [摘要]

投资要点：

上周（11月19日-11月2 日）银行板块下跌1.66%，沪深 00指数下跌 .51%。

个股方面，上周涨幅排名前三的是建设银行、工商银行、中国银行，涨跌幅分别为：-0.15%、-0.19%、-0.28%；涨幅排名最后的三名分别是江阴银行、长沙银行和无锡银行，涨跌幅分别为：-6.4 %、-6.11%、-6.06%。

三季度商业银行净息差继续走阔（2018H：2.12%；Q ：2.15%），主要受益于资产端贷款利率持续抬升，金融机构贷款加权平均利率（一般贷款利率）连续三个季度上升至6.19%，10月份房贷利率提升至5.71%（是基准利率的1.17倍）；另外，市场利率下行有利于银行减少主动负债吸收力度，从而降低资金成本。

三季度银行信贷额度发放较快，28家上市银行合计发放贷款同比+10.4%（2018H：9.6%），存款增速亦有所提升（2018H：6.5%；2018Q ：8.0%）。上市银行利息净收入在量价齐升的作用下，同比+8.1%（2018H：5.4%），成为归母净利润的主要拉动力（同比+6.9%）。但是10月份人民币存贷款增速均放缓。

10月份人民币存款余额176万亿，同比+8.1%（9月：+8.5%）；人民币贷款余额1 4万亿元，同比+1 .1%（9月：+1 .2%）。预计今年银行业绩稳中向好，息差改善是主因。

行业不良率有望在新的台阶上企稳。商业银行三季度不良率环比上升1个BP至1.87%（2018H：1.86%），但关注类贷款率环比下降1个BP至 .25%，真实不良率（关注贷款率+不良率）与上半年持平，拨备覆盖率上升2个百分点至181%（2018H：179%）。上市银行资产质量有所转好，三季度整体不良率较上半年末下降1个BP至1.54%，拨备覆盖率较上半年增加 个百分点至198%，其中农商行拨备覆盖率增加16个百分点至257%，大部分银行资产质量优化。

中长期来看，拨备充足支撑1倍PB估值，高ROE仍然有吸引力。

三家银行资本补血又有新进展。华夏银行定增25.6亿元获银保监会批准；宁波银行100亿元优先股进入登记托管程序；招行200亿元二级资本债发行完毕。

今年以来，多家银行通过定增、优先股、可转债、二级资本债等方式为资本补血，其资本充足率进一步提升，为业务的拓展与战略目标的实现添砖加瓦。

投资建议：给予银行板块“看好”评级，近期市场剧烈波动，抄底思维不可取，偏向于从有成长性抗周期能力强的思路选股。优先选择成长空间大有业绩基础的优质个股：平安银行、招商银行。

风险提示：宏观经济下行风险；资产质量问题暴露；严监管的政策风险；信用风险；市场风险。