行业广发证券ALPHA因子何处寻觅掘金海量技

广发证券：ALPHA因子何处寻觅 掘金海量技术指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

基于技术分析的理念，我们考察技术因子能否带来超额收益按照有效市场假说，即使是在弱式有效的情况下，我们通过技术分析也难以获得超额的收益。但是，中国的证券市场是否真的满足该假说仍需要画一个大大的问号。本文中，我们希望通过对历史数据进行分析，构造出具有超额收益的投资组合，从而寻找到那个能带来超额收益的alpha因子！共选取8大类，引爆了62小类，101个技术因子传统的多因子测试较多地使用基本面因子。本文独特之处在于所选用的全部是技术类因子，共8大类，包括趋向指标，反趋向指标，能量指标，成交量指标，量价指标，摆动指标，强弱指标及其他类的指标，分为62个小类，一共101个指标。由历史交易数据计算而来，适用于所有的股票。

采用排序法筛选有效因子我们在每个月的月末按照股票在单个因子上暴露值大小进行排序，然后构造投资组合。做多因子排序靠前20%的股票，同时做空因子排序靠后20%的股票，从而得到综合收益率。衡量因子好坏的主要指标有因子的IC(信息系数)，因子的IR(信息比)，因子的胜率，年化收益率，换手率等。

隆重推荐三大技术因子在综合考虑因子本身表现以及与一个月反转、一个月成交金额两价量因子的相关性基础上，我们推荐三大技术因子，分别是CR、PVT与AROON指数，CR是分析股价多空力量对比、把握市场趋势的技术分析工具，其IC、IR、胜率、占总户数的*%；租赁和商务服务业*户换手分别为-6. %、2. 6、66%、57.5%；PVT是价量趋势指标，将能量变换与价格趋势紧密的结合在一起，其IC、IR、胜率、换手分别为-6.28%、2.5、71%、51. %；AROON通过计算自价格达到近期最高值和最低值以来所经过的期间数，帮助投资者预测证券价格趋势、强弱以及趋势的反转等，其IC、IR、胜率、换手分别为5.98%、 .79、67%、59%。