行业化工盐湖提锂有望突破荐2股

化工：盐湖提锂有望突破 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资案件：

投资评级和估值：钾肥行业触底，盐湖提锂扩产进展顺利，维持行业看好评级。重点推荐国内钾锂双龙头盐湖股份、藏格控股。

关键假设点:钾肥供需稳定；碳酸锂需求高速增长；盐湖提电池寿命也尽可能长。除了智能锂扩产进展顺利。

有别是一个价值连城的超级飞行坐 骑。从造型上看于大众的认识:市场可能认为钾肥行业尚未触底，盐湖提锂进展缓慢。我们认为钾肥需求稳定，供给高度集中，历史上寡头市场带来过高额利润，但是BPC联盟的解体导致了行业进入长达4年的下降期，全球主要企业盈利较历史平均下滑50%左右，行业处于长期底部，未来如果当前处于底部的油价和农产品价格有所恢复，加上加拿大钾肥公司合并将行业再次带入集中通道，钾肥价格有望好转。新能源汽车带动锂矿需求大幅增长，预计全球需求将从当前的19万吨增长至40万吨，供给方面新建产能较多，但是由于建设进展和技术原因，供给的释放要到年，近期碳酸锂价格保持强势，长期保持紧平衡。全球锂资源接近80%是盐湖锂，提取成本较低但是难度较大，20%的矿石产能释放较快但是成本较高，预计短期新增产能以矿石为主，长期盐湖将提供支持，过去10年国内盐湖由于资源属性较差，盐湖提锂一直没能形成有效供给，17年以来陆续有盐湖开始有7000吨工业级碳酸锂产出，并逐渐向电池级发展，预计19年可以看到明显的增量。

股价表现催化剂：盐湖提锂产能大幅扩张，碳酸锂价格持续上涨，钾肥价格触底反弹。

核心假设风险：钾肥供需失衡价格持续下跌、碳酸锂需求不及预期、盐湖提锂扩产不达预期。