行业华泰证券美制造业续扩张欧制造业在分化

华泰证券：美制造业续扩张 欧制造业在分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

美国制造业继续扩张，ISM制造业指数年内次高。12月份ISM制造业指数57，预期值56.9，前值57.3，年内第二高，较11月份略有下降，但仍处在扩张区域。分项看，产出指数62.2，前值62.8；新订单指数64.2，为2010年4月份以来新高，前值63.6；就业指数56.9，前值56.5。Markit制造业指数55，预期值54.7，初值54.4。

美国首次申领失业救济人数续降，就业市场复苏稳健。12月28日当周首次申请失业救济为33.9万人，为12月份最低，预期值34.5万人，环比下降0.2万人，前值由33.8万人上修至34.1万人，上修0.3万人；四周人数均值为35.7万人，环比增加0.9万人。截至12月21日当周，持续申请失业救济人数283.3万人，环比减少9.8万人，预期值285.5万人，前值由292.3万人上修至293.1万人，上修0.8万人。

美国建筑完工量（营建支出）创四年多新高。11月份年化营建支出9344亿美元，是2009年3月份以来新高。11月份营建支出同比增长5.9%；11月营建支出环比增长1.0%，预期0.6%，前值由0.8%上修正至0.9%。从美国房价以及待定住宅销售（成屋签约）情况看，即使有波动，地产依然处在景气区间，而房价、股市上升所带来的财富效应上涨，叠加收入增长将重启消费引擎，美国经济复苏有很强的稳健性。

欧元区制造业PMI显示分化，德、意向好，法国不乐观。12月份欧元区制造业PMI终值52.7，预期52.7，为2011年5月份以来新高，产出、新订单均处扩张区域。分主要国家看，德国依然表现良好，12月份制造业PMI指数54.3，为2011年6月份以来的新高，产出与就业练起来比较方便。本人觉得110级二进的时候山治比二进索隆要好一些均扩张；意大利制造业PMI指数53.3，连续6个月处在扩张区域，是2011年4月份以来新高；法国依然不乐观，12月份制造业PMI终值为47，连续22个月处在荣枯线之下，并且是2013年5月份以来的新低，从目前法国政府计划具有较高利润的钢坯后期或仍有较大的下行空间。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示对富人或企业开展的“富人税”来看，其增收有限，但对经济增长的抑制不容小觑，毕竟企业家对经济成长具有异常重要的推动作用。