高考加油医疗保健布局绩优标的荐7股魏家

医疗保健：布局绩优标的 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

1、行情回顾：本周申万医药指数下跌 .89%，沪深 00指数下跌4.2 %，创业板指数下跌4.85%，跑赢沪深 00指数0. 4个百分点，跑赢创业板指数0.96个百分点；年初至今，申万医药指数下跌1 .27%，沪深 00指数下跌10. 2%，创业板指数下跌26. 8%，医药指数跑输沪深 00指数2.95个百分点，跑赢创业板指数1 .11个百分点；本周医药成交总额为1151.12亿元，沪深总成交额为24709.8 亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为4.66%，本周医药一些地方常常高估GDP数据或弄虚作假行业热度较上周略有下降。子行业方面，本周表现最好的为化学制剂，下跌2.59%；表现最差的为医疗服务，下跌6.99%。公司层面，行业上涨公司20家，下跌公司201家，停牌8家；本周涨跌幅排名前5的为蓝光发展、必康股份、国农科技、恩华药业、嘉应制药。后5的为冠昊生物、富祥股份、戴维医疗、永安药业、凯利泰。目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为41.41倍，较上周相比下降1.59个单位，比2005年以来均值高0.04个单位，上周医药行业基本保持稳定。

本周医药行业估值溢价率（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为74.79%，较上周上升0.5个百分点。溢价率较2005年以来均值低 4.01个百分点。

2、短期观点：本周市场大跌，医药板块也随之大跌，其实医药板块在经历了下半年的持续走强后，在10月份以后就表现相对平淡，如我们前面周报分析，10月后周期类行业表现持续强势，医药在两无的状态下（无强主题，无业绩爆发强预期），市场对其偏好短暂性下降，部分公司绝对涨幅较高，造成短期医药板块承压，表现平淡在情理之中。但在平淡了一个多月后，本次依然随市场大幅调整，其根源还是板块估值并不便宜，尤其是“药”与“非药”板块分化较大，部分“非药”板块或者标的估值较高，在市场偏悲观的状态下，压力凸显。反观各子行业表现，上周化学制药板块表现相对抗跌，主要是市场对于相对估值合理以及业绩成长性好和确定性高的部分化药标的偏好上升的原因，上周我们调入组合的恩华药业表现较好，大跌之后，在当下我们对行业从谨慎乐观调整为阶段性乐观，建议可逐步布局医药板块。买啥？布局相对估值合理以及业绩成长性好和确定性高的部分处方药标的，如恩华药业、丽珠集团、京新药业、翰宇药业等。另外持续推荐重点关注低估值、业绩成长确定性高且持续性好或者有改善性预期的标的，有望受益估值切换，如康美药业、华润双鹤、亿帆医药、尔康制药等。在医保目录调整的带动下，预计明年行业有望是药品品种大年，优先布局优质相关标的；两票制持续推进，持续关注商业龙头，如上海医药、九州通等；其他结构化机会建议关注制剂出口（翰宇药业）、IVD、中药材价格、CRO等。

、中长期观点：医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来年，我们认为应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括药审改革、医保变革（创新药、优质仿制药如恩华药业、丽珠集团、京新药业等）、一致性评价（CRO如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（博晖创新、精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、CMO如博腾股份、九州药业等）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括GPO如海王生物和嘉事堂等、PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业、翰宇药业和恒瑞医药、研发国际化如恒2012年瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗及儿童药如葵花药业、IVD（化学发光如安图生物、迈克生物等、集成供应如润达医疗、赛力斯等）、中药饮片如康美药业等。

4、投资组合：康美药业（15%）、尔康制药（15%）、丽珠集团（15%）、恩华药业（15%）、华润双鹤（15%）、亿帆医药（15%）、京新药业（10%）。上周投资组合下跌2.59%，跑赢行业指数1. 0个百分点。

5、风险提示：行业政策出现重大变化，市场系统性风险。