东海证券经济继续放缓出口回落风险加大公开

电子产品制造设备2020年04月28日

东海证券：经济继续放缓出口回落风险加大种别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

CFLP发布的8月份PMI为50.9%，环比回升0.2个百分点；汇丰中国8月份制造业PMI为49.9%，较此前公布的预览数据微升，较上月回升0.6个百分点。

主要观点：

1、国内经济增长放缓情况未见明显反转PMI低位现趋稳，季节性微升凸显经济增长仍然乏力，行业景气重心继续下移。

从近期PMI在50%临界线上方低位趋稳的态势来看，当前经济整体依然较好，经济大幅回落的可能性并不大，由于短期内控制通胀仍然为宏观调控的首要目标，因此后期PMI反弹的高度恐将受限，反转行情有待政策转向的出现。

2、外围经济体复苏疲弱，未来出口存回落风险当前国际经济形势存在诸多不确定性，后期出口需求将主要受欧美经济体下行风险的抑制，纵使日本、东盟和其他新兴市场国家的需求在未来数月仍能保持稳定，但其整体占比仍然较小，难以对冲美国、欧盟对我国出口需求的负面冲击，未来出口存较大回落风险。