煤炭石油暴雨影响澳洲煤炭供应国际煤价上涨

煤炭石油：暴雨影响澳洲煤炭供应 国际煤价上涨或超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

本周，重点关注澳洲暴雨影响国际煤炭供应，澳洲BJ煤价创出128.5美元/吨新高，未来价格上涨或超预期；国内煤价平稳为主，局部炼焦煤价格上涨20- 0元/吨。

短期，澳洲受“拉尼娜”气候影响，暴雨洪水影响了煤炭生产供应，未来国际煤价上涨或超预期。目前澳洲煤矿生产企业已开始使用“不可抗力条约”推迟对客户的交货，未来煤价上涨或超预期，其中，预计二季度炼焦煤价格将达美元/吨，季度环比上涨10%。

近期下游直供电厂煤炭库存下降较快，可用天数降为15天，使得煤炭价格对气候的变化趋于敏感，春节前电厂仍要经历一轮补库存，将支撑煤价高位运行，甚至推动煤价的大幅上涨。

煤炭市场基本面运行良好，行业景气度回升趋势确立：国内宏观经济预期向好，国外欧美经济的逐步复苏带动大宗商品价格走高：

2011年煤炭价格走势或超预期，受“十一五”末投资压抑影响，2011年上半年投资冲动较大，煤炭“限价”是调控通胀压力的权宜之计，能源价格改革的大方向不会变，未来煤价上涨的预期更强。

国际能源价格的高位走势将支撑未来国内煤价走势。预计2011年原油价格冲上100美元/桶，国际煤炭价格维持在100美元/吨以上均是大概率事件。

投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，重申提升煤炭股配置建议，优先配置炼焦煤子行业更为乐观的角度来看煤炭股估值，目前煤炭股对应2011年PE为18.8倍，考虑到估值修复，上涨空间仍在 0%左右，重点公司推荐：

以及各部门提出的与经济改革有关的民生保障和社会管理方面的一些重要改革事项 兖州煤业：现货销售为主，受益煤价上涨周期；澳洲煤炭产销量将突破千万吨，受益国际煤价大涨；西山煤电：炼焦煤龙头公司，2010年以来涨幅较小；昊华能源：成长性明确，资源禀赋好，预计2011年业绩2.90元，估值优势突出；冀中能源：炼焦煤公司，估值优势突出；潞安环能：喷吹煤小煤种，受益炼焦煤上涨，且资产注入+高新企业减税双重概念