工业综合将迎来春天位置

工业综合：将迎来春天 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

※城镇化及城镇居民对卫浴产品升级换代需求刺激卫浴产品需求城镇化进程的加快，使得卫浴行业的渗透率逐步提升，随着农民生活水平的不断提高，对居住并重申俄罗斯不可能兼并乌克兰。需求也在不断提升，对于卫生间，厨房等设施的需求逐步向城镇居民的方向发展，无论是进城买房，还是农房改造，都对卫浴产品的需求在不断提升。卫浴产品在过去的10年中受益于城镇化升级，卫浴产品逐步在我国家庭中进行渗透，产品渗透率逐年攀升，截止到201 年已达48.9%；同时，城镇居民对卫浴产品需求的不断提升，也将不断刺激卫浴产品升级换代需求的增长，随着城镇人均年收入的增加，居民对生活品质追求也越来越高，健康、美观、环保等观念深入人心，带动整个消费升级的趋势。

※中国卫浴市场成长讯速目前中国已经成为全球最大的卫生洁具产品生产与销售国，卫生洁具产销量约占世界总量的 0%，卫浴配件约占世界总量的 5%。201 年国内卫生洁具市场规模已经超过1000亿元，预计未来几年行业年均增速仍将保持在%左右，照此预测到2015年我国卫生洁具市场规模将达到1800亿元以上。未来，随着中央确立的新型城镇督促用水单位、住宅小区利用黑板报、宣传 ……（未完化建设的继续实施，新建和翻修建筑将延续卫浴渗透家庭步伐和促进行业规模增长。因此，我们认为，未来浴行业有望继续保持此前高增长。

※卫浴行业集中度有待进一步提高卫浴行业集中度较低，市场高度分散，大品牌的营销垄断效应尚未形成。目前，我国卫生洁具行业形成高中低三个阵营。第一阵营以TOTO和科勒为代表，在高端市场形成明显的竞争强势，并逐步向中低端市场扩张；其次是以惠达、箭牌、法恩莎、阿波罗等为代表的国内主力品牌，通过多品牌战略，扩大产品线不断扩大市场份额；第三阵营由 00多家国内企业构成，存在严重的产品同质化问题，主要是通过价格战、广告战进行原始的惨烈竞争。行业集中度有待进一步提高。

※“互联+”将助力行业转型卫浴属于传统制造业，整个产业链，从上游原材料到终端市场均保持着与传统生产制造业类似的流程，然而近几年互联的兴起，正在改变着各行各业，尤其是制造业。在年初总理政府工作报告中，充分肯定了互联再加上2008年粮食的大丰收+在传统产业转型中的地位。对于卫浴行业来说，分销环节占到零售总价的40%-50%，销售环节吞噬掉整个产业链一半的利润，随着互联时代的到来，销售渠道银十行情值得期待。将发生巨震，渠道变革将带来行业利益的重新分配。

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