高考加油宏源证券地产销售环比改善势头持续魏家

宏源证券：地产销售环比改善势头持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

降息有望推动成交量继续回暖报告摘要：

上游行业：动力煤价格领涨，布伦特原油略微反弹。环渤海动力煤价格指数报收513元/吨，价格窄幅上行；焦煤(含税车板价)上涨10元至770元/吨，自11月以来首次上涨。秦皇岛港口库存延续上升态势至621万吨；下游电厂耗煤量增加，库存回落，自11月以来平均库存1418万吨管制与市场自发力量之间一直在抗衡。从上个世纪90年代起，较10月库存均值1429万吨下跌11万吨。基本金属价格全面上涨:SHFE铜、锌、铝、铅价格分别上涨0.41%、1.51%、1.13%、1.18%；降息将会对地产和基建起到一定的刺激作用，提升工业金属需求，支撑金属价格回升。布伦特原油略微反弹：上周英国布伦特原油价格略微上涨2.9%至79美元/桶，WTI原油延续下跌趋势，至74.46美元/桶。市场对OPEC减产预期升温，关注月底OPEC会议。

中游行业：粗钢产量平稳，矿价大跌，降息利于未来钢价反弹。11月中旬重点钢企日均粗钢产量环比继续微增0.44%至164.21万吨，唐山高炉开工率重回90%以上水平；上周钢材价格微跌，螺纹钢现期货价格继续走低，较上周跌幅收窄；钢材社会库存连续七周下降，并跌破1000万吨，低库存会对钢价走势形成进一步支撑；普氏铁矿石价格指数下跌7.6%至69.75美元/吨。钢材销售已经进入淡季且APEC会议结束后钢厂恢复生产，对市场供给形成压力；但临近年底钢厂例行检修会减轻部分供给压力，再加上央行降息政策刺激地产市场，利于未来钢价蓄势反弹。日均耗煤量继续上涨：6大电厂上周日均耗煤量环比上升5.37%，明显高于历史同期均值(1.49%),同比减少6.59%，减少幅度较前周降4.5个百分点，跌幅继续收窄。化工PTA和MEG价格继续反弹；水泥价格有所回调：

全国水泥均价折合新台币约4995元环比上涨0.62%。北方冬季进入水泥销售淡季，南方地区受降雨和下游搅拌站控制欠款客户供应量影响，需求减弱，价格回调。

下游行业：地产成交回升，降息有望推动销售回暖持续。30大中城市成交面积环比连续两周回升，上周环比上涨3.9%至502.62万平方米，较前周增速回落7.7个百分点，高于历史同期环比表现；同比增加8%，比前周增加0.5个百分点。降息有望推动地产销售回暖的势头持续，但预计主要以去库存为主，对地产投资刺激有限。BDI回升至1324点，沿海煤炭运价稳中略降，煤炭综合指数窄幅下行至582.6。