消费电子器件升级LED景气度回升

　　摘要：随着我国“中国制造2025”和“互联＋”战略的不断深入推动，电子行业景气度将延续高企，继续看好电子板块未来的表现。

　　随着我国“中国制造2025”和“互联＋”战略的不断深入推动，电子行业景气度将延续高企，继续看好电子板块未来的表现。

　　苹果10周年，消费性电子起舞：今年是iPhone发布10周年，从APPLE股价连创新高可见市场对其预期颇高。市场预期苹果iPhone不但具有全新的外观，还配备有很多新的功能。我们认为目前相对肯定的主要变化有：一款机型采用AMOLED显示屏，后盖改成2.5D玻璃，无线充电，部份双电芯机型，处理器／摄像头等升级。iPhone发布10周年之际，预计苹果销量及价格都将有所提升，产业链的相关标的也会有所表现。

　　电感升级进行时，Molding Choke前景大好：随着高性能智能的不断发展，Molding Choke产品在智能产品上的运用市场前景十分广阔。目前Molding Choke主要是苹果、三星应用主导，HOV等品牌使用率较低，以2016年14．7亿只计算，单机使用20颗，40％的渗透率计算，全球需求Molding Choke约117．6亿颗，单价仅按0．2元计算则市场规模约2 ．52亿元。预计到2020年，单只使用26颗，渗透率70％，全球年需求 64亿只，市场规模72．8亿元，年复合增长约 ％。

　　LED迎来涨价潮，行业景气度回升：从2016开始，LED芯片行业呈现出三大变化：产能出清促进集中度提升，供需存异推动价格理性、龙头受益行业反转。展望2017，LED芯片扩产跟进，但受阻于备货投产周期、下游需求存在供给缺口，订单景气可期。芯片龙头在去年行业反转实现获益后，今年将持续享受LED市场景气下订单与价格的双重利好。封装环节也受益行业集中度技术，成本优势体现，行业龙头盈利能力得到提高。

　　投资策略：我们认为2017年电子行业整体结构性景气依旧，在全球电子终端消费市场在总量需求下滑无法避免的情况下，聚焦市场新技术运用将是电子行业的未来主要发展方向。苹果十周年，消费性电子起舞：显示领域，我们推荐AMOLED驱动芯片领先企业中颖电子，IGZO受益标的华东科技；无线充电领域，国内上市公司信维通讯在无线充电领域已经布局多年，硕贝德从2009年开始涉足无线充电技术，是国内最早加入WPC的成员之一； D曲面玻璃，我们推荐苹果供应链厂商，国产 D曲面玻璃龙头企业蓝思科技。Molding Choke方面：麦捷科技于2016年末定增2．88亿元用于一体成型电感项目，项目建成后年产一体电感22．8亿只。LED领域：鸿利智汇逐步落实推进“LED ＋车联”双主业战略，公司在LED 汽车照明的布局，有利于实现客户与产品的协同效应，增厚公司的事迹。

　　风险提示：宏观经济周期风险，市场需求不及预期，技术更替风险。