ST兰光百亿存货压顶光鲜业绩难掩资金链隐美食

随着房地产调控的持续深入，上市房企的资金状况呈现出明显的“两极分化”格局。一方面，万科、SOHO中国等行业龙头凭借着雄厚的资金储备大举“攻城略地”；另一端，存货高企、现金流紧张的中小房企则渐显资触控科技计划在纳斯达克上市金压力。

已转战房地产领域的（银亿借壳）昨日发布2011年年报。通过加快销售力度，公司去年共实现营业收入48.62亿元，创造净利润6.29亿元，同比增长20.77％。看似靓丽的“成绩单”背后，却无法掩盖公司资金链紧张的现实。

根据年报，ST兰光截至去年末“短期借款”及“一年内到期的非流动负债”合计高达16.4亿元。与此相对应，公司期末货币资金余额仅为6.42亿元，仅能覆盖上述短期债务的 9％，资金压力尽显。

进一步分析来看，楼市低迷所导致的销售回款下降乃是公司资金压力大增的主因。ST兰光去年经营活动产生的现金流量净额为-24.79亿元，与上一年-14. 9亿元的相比，净流出态势进一步扩大。对此，公司表示主要是由于“支付土地款等增加所致”，但事实并非如此。数据显示，公司去年经营活动现金流出总额为64.2 亿元，这一数据甚至低于上一年的68.47亿元流出规模。反观“经营活动现金流入”一栏，其核心指标“销售商品、提供劳务收到的现金”在去年仅为 1.57亿，较上一年较少逾8亿元。

此外，ST兰光回款难的窘境在其“存货”上也得到明显体现。公司截至李波还给各个职位定了价去年末存货余额高达111.88亿元，较上年激增19亿。可见，公司在加大房地产开发投入的同时，公司的销售回款却未同步跟进。不仅如此，在ST兰光期末存货当中，已有26. 亿元用于担保。

在存货明细当中，剔除仍在建的大部分地产项目，公司截至去年末共有11个地产项目在竣工后仍未销售完毕，其中在去年竣工的仅包括“环球中心”等4个项目，原有开发项目积压明显。受此影响，公司“存货-开发产品”一项较上年增加9亿达到14.56亿元。

在楼市观望气氛日益浓厚、调控政策愈加严厉的大背景下，如何在今年内实现快速回款、化解资金压力已成为ST兰光亟须解决的问题。

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