行业有色金属黄金成为保值避风港荐股

有色金属：黄金成为保值避风港 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

春节期间黄金价格表现抢眼春节期间，全球股市普遍大幅下跌，美元指数下跌，对全球经济的担忧，大宗商品普遍下跌。黄金的避险功能得到追捧，国际黄金价格大幅上涨。国际现货黄金价格从2015年12月的底部至今已上涨约20%，同期，国际白银现货价格上涨约16%。

黄金在2016年配置价值上升金价从2012年1900美元/盎司高位回落至去年底接近1000美元/盎司，我们认为在2016年黄金配置价值重新上升：1）美元加息靴子落地，前期金价充分反应，再次加息时间推迟；2）生产成本提供支撑，矿产金2015年四季度已负增长； ）多国货币进入负利率，黄金作为硬通货得到追捧；4）央行持续净买入黄金，亚洲国家外储多样化仍有很大购金潜力；5）朝鲜核试验等地缘政治问题，避险需求；6）资产组合角度，黄金与其他资产相关性低，有效分散风险；7）国内人民币贬值压力仍在，人民币计价黄金价格上涨动力更强，提升黄金保值需求。

黄金需求坚挺，而低价影响供应2015年全年黄金需求往往是下游环节盈利最为丰厚的时候4212公吨，与上年基本持平。尽管开年面临诸多挑战，但黄金需求在下半年回暖。亮点是：各国央行持续购金、及中国和印度下半年强劲的市场需求。此外，ETF抛金力度减缓。2015年黄金供应量同比下降4%至4258公吨：再生金产量屡创多年新低，金矿产量增长幅度跌落至2008年来新低，2015年四季度金矿产量出现自2008年以来的第一次下降。

推荐黄金板块全球最大黄金矿山企业BarrickGold股价较2015年底已经上涨66%，国内黄金矿山股相对滞涨，股价较2015年底还低。我们看好2016年黄金的配置价值，认为金价上涨带来的投资机会将是板块性质的。建议关注：<前期民营钢厂出厂价格已经提前下降/p>

从市值/产量比来看业绩对金价弹性较高的是恒邦股份，中金黄金、山东黄金等；市值小，估值低的赤峰黄金（实际控制人在目前股价位置有大量增持）；流通盘小，股性活跃的西部黄金等。