高考加油上海证券4月物价指数对市场短期影响偏正面魏家

上海证券：4月物价指数对市场短期影响偏正面 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家统计局5月10日发布2016年4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨2. %；PPI环比上涨0.7%，同比下降 .4%。

4月CPI数据同比与上月持平，其中CPI食品同比上涨7.4%，从2012年起非食品同比上涨1.1%。拉动CPI食品上涨的主要因素还是猪肉和鲜菜价格涨幅较高，二者同比上涨库巴CEO;②宋星幅度分别为 .5%和22.6%。4月CPI数据环比下跌0.2%，其中CPI食品环比下跌1.4%，非食品环比微涨0.1%。

气候适宜蔬菜供给上升导致CPI鲜菜环比大幅下降12.5%，CPI猪肉在猪周期的影响下继续惯性上涨 .2%。

4月PPI同比下降 .4%，降幅比上月缩小0.9个百分点；PPI环比上升0.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。其中PPI采掘工业同比下降1 .00%，降幅较上月大幅缩小 .27个百分点，环比上涨2.9%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。

昨日市场以大跌回应权威人士在人民头版强调的中国经济L型可能会持续较长时间，不能加杠杆硬推的表态。我们同时注意到4月29日的中央政治局会议提出要实施积极财政政策和稳健的货币政策，与前期高层定调的“积极的财政政策要加大力度”，“货币政策稳健偏宽松”的措辞相比，少了“加大力度”和“偏宽松”的表述。此外，新华社近期也发表社评强调，采用宽松的政策来支撑增速放缓的经济是合理的，但是中国不会再借助大规模的刺激措施。

近期系列高层声音对中国经济的把脉打破了前期市场反弹的主要逻辑—经济复苏和持续宽松的政策环境，加深了市场对经济延续弱势和政策刺激或将收紧的悲观预期，严重打击了市场做多的力量。

我们认为在供给侧结构性改革的大背景下，中国经济在较长时间内维持底部徘徊的判断并没有大幅超出市场的预期。近期A股持续大幅调整或源于市场更加忧虑后期政策尤其是货币政策偏紧的可能。物价走势是我们判断后期政策走向的关键指标，昨日权威人士谈到物价时提到，“一方面，产能过剩依然严重，工业品价格总体下降的趋势一时难以根本改变，物价普遍大幅上涨缺乏实体支撑；另一方面，市场流动性充裕，居民消费能力旺盛，出现严重通缩的可能性也不大”，显示高层认为后期出现严重通胀局面的可能性不大。今日公布的CPI数据连续 月维持稳定印证这一判断，短期在一定程度上缓解市场前期对通胀会否持续上升的担心。习主席近期多次强调就业问题，保障就业根本上还是需要通过保持经济的稳定增长来维持，我们预计在通胀可控的前提下，后期政策过度收紧的概率不大，依然会保持相对宽松的状态。此外，今日公布的PPI数据继续回升尤其是对经济敏感的上游资源类行业的大幅回暖也佐证了短期经济回暖的态势。

综合判断，4月CPI、PPI数据对市场的影响偏正面，短期内或有助于市场企稳。如果本轮是针对2月以来26 8上涨至 097点的调整，那么调整的较强支撑位在 月14日形成的缺口2820处的概率较大，此处也为26 8- 097点市场上涨的黄金分割位置，短期关注市场在该位置能否获得有效支撑。