中信建投延续强监管短期稳为先吧

中信建投：延续强监管 短期稳为先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第一，会议对当前经济运行状况表示满意。会议对当前经济运行的表述涉及增长、就业、财政、企业利润、居民收入、物价、经济结构、区域经济、政府与企业行为、市场信心等，几乎涵盖了经济运行的各个领域。

第二，2014年以来首次未提及“新常态”，但对当前经济运行的定位并未有明显变化。自2014年来，本次会议是首次没有提及“新常态”。但这并不代表对当前经济运行的定位并未发生根本性变化。会议提到“要站在经济长周期和结构优化升级的角度，把握经济发展阶段性特征”，而根据2015年中央经济工作会议“认识新常态、适应新常态、引领新常态，…是我们综合分析世界经济长周期和我国发展阶段性特征及其相互作用做出的重大判断”的表述，可以推测，“长周期”与“阶段性特征”正是“新常态”的深刻背景，而这两点在本次会议均有提及，这意味着中央对当前经济运行的定位并未有明显变化。

第三，延续金融严监管基调。从2016年中央经济工作会议的“要把防控金融风险放到更加重要的位置”，到4月25日政治局经济工作会议的“加强监管协调”以及学习会议的“维护金融安全”，再到全国金融工作会议，均体现出“严监管、防风险”的政策思路。本次会议精神一脉相承，继续强调金融监管。

１９５８年２月 第四，短期“稳字为先”。首先，尽管在历次中央经济工作会议与政治局经济工作会议均会提到“稳中求进工作总基调”，但本次会议特别“备注”了“更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度”。其次，会议特别特别指出“保持社会大局稳定，尽职尽责为党的十九大召开创造良好环境”。最后，自2015年12月份以来，历次政治局经济工作会议均会提及“适度扩大总需求”，在一季度政治局会议删除这一表述后，本次会议重新加回，显示对于经济平稳运行的考量。

第五，重提“民间投资”。上一次提及“民间投资”是在2016年7月政治局经济工作会议，当时的宏观经济背景是，GDP增速连续两个季度维持在6.7%，但在经济增速企稳的同时民间投资增速持续下滑。当前宏观经济背景跟当时较为相似，一方面是GDP增速连续两个季度维持在6.9%，另一方面是民间投资在去年三、四季度增速回升后，今年上半年重回跌势，背后反映的还是经济内生增长动力偏弱等深层次问题。后续需关注民间投资的相关政策走势。