煤炭石油港口煤价连续下跌位置

煤炭石油：港口煤价连续下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至11月5日，秦皇岛5,500大卡动力煤645元，环比下跌5元，为六周来首次下降；价则连续 次下跌至6 5元，累计跌幅15元，回到9月的水平。由于需求比较低迷以及受到恶劣天气的影响，秦港库存继续增加至596万吨，环比上涨8%。沿海六大电厂库存天数24天，比上周减少1天。

沿海煤炭货运指数连续第七周下跌，跌幅0.5%核心提示：3G业务目前走向了三大趋势。一是互联化，较前期有所缩小。产地煤价受到供应收缩影响仍有小幅上涨，以焦煤为主，但随着钢铁需求进入淡季以及十八大后小煤矿复产，焦煤价格上涨预计难以持续。国际煤价以下跌或持平为主，其中澳大利亚BJ动力煤持平报80美元，澳洲NEWC指数动力煤下跌2.9%至81美元，南非理查兹港指数价格持平报79美元，欧洲动力煤现货交易价格下跌1%至8 美元。目前到广州港的价格，澳洲煤比中国煤价便宜46元。11月4日左右，北京、河北等地突降暴雪，引来对煤价上涨预测，煤炭股因此有所异动。根据中央气象台5日消息，雨雪将逐步缩小并转移至东北和新疆部分地区，未来10天全国大部分地区气温较常年同期偏低1℃左右。从目前看，天气的恶劣、寒冷程度远不及08年1月的冰冻雨雪灾害和10年的“千年极寒说”，我们认为在目前电厂库存高企、港口库存增多、进口煤优势明显的情况下，这样的天气引起煤价大涨的可能性不大。随多吃鱼贝类不仅不会诱发和加重哮喘着十八大小煤矿陆续复产以及进口煤优势渐强，未来煤价仍有一定压力。需要关注恶劣天气是否会升级并扩大范围，以及电厂库存的变化。目前煤炭板块12、1 年市盈率均约为17倍，估值并不便宜。建议重点关注中国神华、兰花科创、潞安环能、国投新集、盘江股份、永泰能源。

支撑评级的要点港口煤价下跌，部分产地煤价上涨。截至11月5日，秦皇岛5,500大卡动力煤645元，环比下跌5元，为六周来首次下降；价则继续下跌至6 5元，累计跌幅15元，回到9月的水平。产地煤雷霆队首发阵容：维斯布鲁克、塞弗洛萨、杜兰特、伊巴卡、帕金斯价仍有上涨，仍以焦煤为主，供应收缩、钢铁市场有所回暖有关。

港口库存继续增加。由于需求比较低迷以及受到恶劣天气的影响，秦皇岛库存继续增加至596万吨，环比上涨8%。沿海煤炭货运指数连续第七周下跌，跌幅0.5%，较前期有所缩小。沿海六大电厂库存天数环比下跌1天至24天。

国际煤价下跌或持平。国际煤价以下跌或持平为主，其中澳大利亚BJ动力煤持平，报80美元，澳洲NEWC指数动力煤下跌2.9%至81美元，南非理查兹港指数价格持平，报79美元，欧洲动力煤现货交易价格下跌1%至8 美元。目前到广州港的价格，考虑运费、汇率、税费，同为5,800大卡动力煤澳洲比中国便宜46元。

焦煤上涨持续性表示谨慎。钢材价格再次上涨，库存继续下降至近三年新低，而粗钢日产量上涨至200万吨，达到4个月的新高。由于焦煤的小矿比较多，十八大期间停产整顿的焦煤矿较多。钢材市场的回暖、供应的收缩使得焦煤价格出现上涨。但随着钢材市场进入淡季，以及十八大后小煤矿复产，我们对焦煤上涨持续性表示一定程度的谨慎。

未来天气带来煤价明显上涨可能性或不大。11月4日左右，北京、河北等地突降暴雪和降温，引来对煤价上涨预测。根据中央气象台5日消息，雨雪将逐步缩小并主要集中在东北和新疆部分地区，未来10天全国大部分地首批启动东、西城。上午获悉区气温较常年同期偏低1℃左右。从目前看天气的恶劣、寒冷程度远不及08年1月的南方冰冻雨雪灾害和10年的“千年极寒说”，我们认为在目前电厂库存高企，港口库存增多、高耗能行业需求低迷、进口煤优势明显的情况下，这样的天气引起煤价大涨的可能性不大。需要关注恶劣天气是否会升级并扩大范围，以及电厂库存的变化。

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