高考加油平安证券原油价格连涨黑色品种续跌魏家

平安证券：原油价格连涨 黑色品种续跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周重点海外宏观事件跟踪及观点美联储预计美国经济将反弹，但房地产市场风险仍存。5月22日，美联储公布了4月FOMC会议纪要，主要摘要如下：美联储认为促进就业而实施的经济刺激未引发通胀风险。大多数FOMC委员预计几年内通胀将达到2%。美联储应考虑退出政策，但尚未作最后决定。一些与会者认为，6.3%失业率高估了劳动力市场现状，工资增幅疲软是劳动力市场疲软证明。与会者认从这个塘边到那个箱里面为，经济中的风险大体平衡。一些与会者认为弱势房地产市场可能带来风险。几位与会者称市场波动性低预示风险。

平安观点：得益于食品价格的上涨，美国4月通胀数据超出了市场预期，且从近期食品、能源、住房、以及进口价格来看，美国通胀预期稳定。对于就业，虽然上周美国首申人数回升至32.6万人，但续申人数环比继续下降，创2007年12月以来新低，美国劳动力市场整体仍呈现复苏迹象。对于房地产市场，美联储认为美国房地产面临的风险在于房价走高，土地供应短缺，此外，住房抵押贷款的供应依然偏紧。美国4月新屋销售环比增6.4%，结束两连跌，但同比下降4.2%。美国房地产数据略显疲软，这或是美联储不急于加息的重要原因。

欧元区5月份服务业扩张，制造业收缩。欧元区5月Markit制造业PMI初值52.5，预期53.2，前值53.4。欧元区5月Markit服务业PMI初值53.5，创2011年6月以来新高，预期53.0，前值53.1。欧元区5月Markit综合PMI初值53.9，预期53.9，前值54.0。

平安观点：5月欧元区PMI显示经济略有放缓但不改稳步复苏的基调，欧元区正经历三年来最好的增长局面，尤其是新订单加速增长意味着6月产出增长有望重拾升势。分国家来看，德国服务业PMI继续强势，外围国家的PMI数据也是自2007年中以来最好的。但是5月法国PMI初值跌落枯荣线下方，创3个月新低，拖累了欧元区数据的整体表现。当前，通缩压力仍然是欧元区面临的主要问题，物价持续下滑有望增加欧洲央行6月采取进一步宽松政策的概率。但欧元区稳步复苏的基调，使得欧央行不会实施激进的宽松政策。

普京称尊重乌克兰大选结果，地缘冲突或暂缓。乌克兰将于本月25日迎来大选，俄罗斯总统普京23日在圣彼得堡经济年会上表示，对于乌克兰大选，毫无疑问将尊重乌克兰人民的意愿。

平安观点：自今年2月以来俄乌局势持续紧张。对于俄乌冲突，西方国家实施了针对俄罗斯个人的经济制裁，但对于更进一步的制裁，欧盟内部出现分歧。欧盟对俄罗斯的能源依赖以及进出口贸易关系，使得欧盟难以实施有效的制裁。然而俄罗斯方面的态度近期逐步趋于缓和，先是呼吁乌克兰东部两州暂停公投，另一方面宣布从乌克兰边境撤销军演，23日则是更进一步表示尊重乌克兰的选举结果。俄罗斯态度的转变或是出自对自身利益权衡的结果，此前欧央行估计俄罗斯受冲突影响，资本外流规模达到2220亿美元，这个数字相当于2008年金融危机时的资本外流规模。预计乌克兰大选的顺利进行将有效缓解2月份以来的紧张局势，争端将步入和平谈判的范畴，而不是紧张的军事逼迫。

大宗商品跟踪：原油价格连涨，黑色品种续跌上周原油与铜延续上涨走势，而谷物类农产品与黑色金属继续下跌，黄金则是连续5周窄幅盘整。

随着俄罗斯态度的缓和以及乌克兰大选的结束，俄乌冲突步入和平谈判的范畴，地缘影响力将趋弱。

原油方面，交割地库存的连续下降以及汽油消费旺季的即将到来，使得处于高位的总库存利空影响削弱；黄金价格则长期承压于美国稳固复苏的经济基本面。农产品方面，小麦价格承压于冬小麦的供应预期，当前天气有利于玉米播种，从而压制玉米价格。基本金属，铜价维持反弹，黑色产业链价格则受限于供需两端，价格继续收低。

油价连续第二周上涨。国际油价连续第二周上涨，价格逼近盘整比如按菜系分区间的上沿。BRENT07合约一周上涨0.69美元，至110.44美元每桶；WTI上涨2.81美元，至104.39美元每桶；BRENT-WTI价差缩窄1.12美元至6.05美元。BRENT原油仍处于去年10月份以来的105美元每桶至113美元每桶的盘整区间，而WTI自2月份以来核心盘整区间为97美元每桶至105美元每桶。