高考加油日常消费品当猪价弱势下跌农业股投资什么策魏家

日常消费品：当猪价弱势下跌 农业股投资什么策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【核心观点】国内猪价弱势下跌，继续推荐农业核心资产各位领导新年好！中泰农业团队给大家拜个晚年，祝各位投资者在新的一年万事如意、业绩长虹！本周农业领域主要关注的两个行业热点分别是节后国内猪价下跌和春节期间外盘粮价大涨：

消费需求疲软，节后猪价弱势下跌：节后猪肉价格跌至12.74元/公斤，环比下降2.52%，仔猪价格跌至29.76元/公斤，环比下降0.0 %。我们认为当前生猪供应量总体充足，春节过后消费端缺乏利好支撑，后市猪肉供大于求的局面延续，短期内猪肉价格继续呈现弱势下跌的走势。详见今日生猪板块跟踪《缘何猪价大跌？》。

受阿根廷干旱影响，大豆价格底部抬升：（1）外盘方面，目前阿根廷干旱持续影响大豆单产，且影响幅度不小。

按20%的单产降幅量化，产量预计从年初万吨的预期下调到4600万吨。9.美元/蒲的大豆价格已经是新底部，未来三四周的天气对于美豆能否成为今年的明星品种有关键作用。阿根廷干旱对玉米的产量也有一些影响，USDA二月份的供需报告中阿根廷的玉米产量从4200万吨调减到 900万吨，目前市场还有进一步下降的预期。未来潜在的因素我们还需要关注巴西玉米的产量。大周期来讲，美玉米的底部基本上已经见到，未来随着供需的改变，重心会有一些上移。（2）国内情况，国内豆粕内外盘联动较为明显，目前依然存在反弹空间此时工作人员也赶忙上前。国内玉米受进口配额限制，受外盘影响较小，国内情况与节前变化不大，阶段性的供应压力不大，下游的需求承载能力是下降的，政策拍卖是有提前的预期，预计未来一两个月玉米的行情还是维持震荡走势。

疫苗：规模化在2018年后才真正进入加速期，坚定配置高端苗品种。从2017年来看，规模养殖企业推迟了扩张计划，年将是母猪加速进栏期，年生猪加速扩张，因此从2018年下半年开始才真正进入规模化加速期，高端苗市场有望在目前基础上加速扩张。从具体品种看，口蹄疫依然保持 0%高增长，圆环加速国产化替代，伪狂犬国产化产品持续扩张体量到10级别规模。

中牧股份:目前中牧在各大养殖集团份额快速提升，行业第一次分散采购是中农威特的加入，第二次将是中牧股份，目前其产品质量经过冬天验证，质量达到第一梯队水平，年口蹄疫市场苗有望爆发式增长并连续超市场预期。按公司的国企改革目标，未来roe将从7%提升到%水平，资产重估空间巨大。

生物股份：虽然份额可能面临下降，但行业加速扩张保证公司口蹄疫市场苗持续高增长无忧，结构从大客户主导逐步均衡化，而圆环与其他新产品（伪狂犬、布病等）不断推出且逐步贡献增量，从公司目标及新园区规划看，业绩 0%稳定增长可期。公司激励目标保证了长期持续增长的确定性，是值得长期配置的品种普莱柯：目前公司圆环疫苗推广顺利，销量目标有望上调，业绩有望高增长并消化估值，带动新一轮机会。同时公司伪狂犬产品也有望于2018年上市，分享10亿元规模市场蛋糕，提升未来 年持续增长潜力。2018年是公司大品种产业化推广的元年，公司的业绩爆发拐点出现，积极参与弹性品种。

种业：水稻收购价格下跌无忧，龙头继续加速扩张。

水稻收购价格虽然有明显下调，但对整体种植面积的影响不大，特别是库存较少的中晚稻。从水稻历年规律看，水稻价格向下变动主要影响的是库存较多的老品种种子，经销商退货和农民采购意愿下降并存，而目前隆平的新品扔处于紧缺状态，下游需求旺盛，不存在收到价格影响而需求下降的现象，因此我们预计未来2年公司水稻市占率将顺利提升到50%附近。

隆平过去一直被质疑的是玉米种子部分的空间，虽然公司并购了陶氏部分股权，引入南美玉米血缘，但育种周期仍需 -5年，短期玉米发展的路径仍不清晰，但目前公司在积极筹划并购中大型企业，包括玉米和水稻国内前列的种子公司，未来有望更上一个台阶，顺应未来机械化、转基因等趋势，在玉米上获得 0%以上市占率的远期目标。