高考加油中小企业私募债制度框架基本形成魏家

证券时报 郑晓波 刘璐

中国昨日召开媒体通气会，通报了市场关注的中小企业债进展情况。

证监会有关部门负责人表示，经过4个月的筹划，有关中小企业私募债的意见已基本达成一致，制度框架已基本形成。他透露，沪深交易所正在紧锣密鼓起草中小企业私募债业务建材市场未必价廉物美。首先试点办法。

这位负责人表示，中小企业私募债周某及时向派出所报警采用非公开发行方式，发行不设行政许可，目前考虑发行前由承销商将材料向证券交易所备案，目的是让交易所掌握情况，同时备案可以作为材料。试点初期拟在中小企业比较集中的区域进行试点，比如浙江等地。

对于中小企业私募债的利率区间，这位负责人表示，相关对利率上限无直接规定，因此可以参照的标准是最高人民法院有关设定的上限，即同期贷款利率的4倍。这是一个间接的法律依据。“目前，在试点工作层面上，建议承销商引导发行人在同期贷款利率3倍的利率区间内定价。”他说。

这位负责人说，中小企业私募债将实行严格的投资者适当性管理制度，要求投资者具备较强投资能力和风险保护能力，个人投资者能否参与尚未确定。“我们希望投资者具有较强谈判能力，对发行人形成市场约束。即使发行人违约，也不像公众产品那样风险具有公众性和外部性。”

对于市场最为关注的债券风险问题，该负责人表示，中小企业私募债如何吸引投资者，主要是发行人自我增信，同时交易所也考虑一些辅助性的安排，但监管机构、交易所都不可能为中小企业私募债进行任何增信背书。

他指出，发行人可以设计偿债风险保障机制，灵活安排发行人的偿债资金，同时也可以通过一些市场化的手段来增加信用。“我们鼓励发行人借鉴国外的一些经验，如限制分红等办法增信，地方政府一些现有做法也值得借鉴。”