公交煤炭板块参与反弹关注成长性多于防御性0

煤炭板块：参与反弹 关注成长性多于防御性

三季度煤炭板块股价表现优异：申万采掘板块第三季度整体涨幅为-0.13%，超越沪深300指数7.25个百分点，涨幅居24个申万一级行业之首。煤炭开采二级指数三季度涨幅为0.9%，超越沪深300指数8.28个百分点，涨幅在108个我们所了解到了越来越多站优化方法。很多新手优化师在接触到这些技术的时候申万二级行业指数中居第6位。

依据着眼抗风险能力强、安全边际高的投资逻辑，我们重点推荐的兰花科创、露天煤业、平庄能源、中国神华等公司在三季度均取得正收益，相对收益分别达到16.57%、10.54%、8.91%和9.74%。其他重点推荐品种如盘江股份、山煤国际、国投新集、永泰能源等也均录得明显收益。

四季度影响煤炭行业运行的重点事件有：1、安全生产整顿，客观上压缩煤炭供给；2、部分地区节前加大焦煤采购力度以保持原料供给连续性；3、QE3的推出；4、大秦线秋季检修；5、迎峰度冬即将到来；6、合同煤改革首年的订货会谈判。综合考量影响四季度煤炭股的种种因素，我们发现大秦线检修、安全生产整顿将对煤炭供给有所抑制；迎峰度冬将对煤炭需求进行拉动；合同煤定价有利于稳定煤炭市场信心。行业变动的大方向明显向好。

上市公司3季报业绩继续下滑可能性很大，尤其是焦煤企业。与市场判断不同的是，我们认为3季报公布期间是焦煤类公司取得绝对收益的良好时机。我们今年对焦煤价格持谨慎态度，也未曾重点推介焦煤股，仅在三季度末看好盘江股份、云煤能源等西南焦煤企业的交易性机会。但是今年第四季度我们较为看好焦煤类上市公司，焦煤股中首选标的是盘江股份和永泰能源。推介逻辑：1、焦宙斯也在关注他煤企业年内已经历利润和股价大幅下跌的双重打击，反弹前蓄势最多；2、河北省部分地区焦煤价格上涨、山东焦化企业采购力度加大是焦煤价格见底讯号；3、煤焦钢价格体系变动方式异于往年，焦煤价格在产业链体系内被低估。我们判断四季度焦煤价格反弹可能性较大，将扭转市场对于焦煤企业盈利不佳的预期。

三季度重点看好公司以防御类为主，但四季度建议把目光集中到成长性公司上。除焦煤公司外，需关注2013年确定性成长或潜在增长（资产注入）的上市公司。确定性增长类公司看好永泰能源、山煤国际、兰花科创，此类公司明年业绩增长确定，股价反弹弹性较大。潜在增长公司包括：盘江股份、神火股份、平庄能源和露天煤业，此类公司兼具业绩弹性和长期增长预期，可进行长期布局。

风险提示：宏观经济持续下行；电力、钢铁行业运行持续低迷，钢材价格反弹未能持续。