男士接盘太子奶一场欲拒还迎的交易2

接盘太子奶：一场欲拒还迎的交易（2）_乳品专题_产业经济

上一页 1 2 　　根据文迪波介绍，6月底高科奶业和雀巢在北京进行了第5轮谈判，并正式签署了合作协议，协议涉及太子奶派遣部分高管赴雀巢学习管理，雀巢方面也将向太子奶请教销售经验等内容。株洲市政府希望密切双方联系、欲将太子奶“托付”的心思可见一斑

对于未来接盘者，文迪波表示希望接盘者是行业内的实力企业，同时一定要保留太子奶的品牌。“恢复品牌，提升市场价值是当初政府接手的主要目的。而龙头企业将会提供先进的管理经验，助力太子奶发展。”他说催促检查或态度蛮横、不愿接受检查等。。

不难预见，一旦合作重新启动，价格和品牌是否保留将会是双方日后重要谈判内容。

去留成谜

根据2008年德勤会计师事务所出具的尽职调查报告显示，太子奶当时资产为28亿元，负债却高达26亿元，净资产仅为2亿元。此前，李途纯对外界公布的情况是，资产33亿，负债11亿，两者相差甚巨。正是这吓人的“包袱”，致使三大投行的注资至今不曾兑现。

2009年2月，由株洲市政府出面，株洲国有资产投资公司和株洲高科集团组建株洲高科奶业经营有限公司，注资1个亿，以租赁经营的方式，接管太子奶的生产业务，李途纯的股权再次被质押给高科奶业，但保留了名誉董事长的职位并负责后续的债权清理和重整。

文迪波告诉，目前高科奶业正在对整个太子奶集团的债务进行彻底的清算，并对闲置资产进行剥离。

业内认为接下来太子奶寻找战略合作者的可能行偏大，因为一旦成功脱手，三家外资投行股东能全身而退，各家贷款银行和众多经销商、供应商，有望收回此前无望的欠款，而地方政府也保住了一个重要税源和数千就业机会。

尽管表面看来，雀巢和太子奶的交易完全可以无视李途纯的意见、将之拒绝在谈判间门外。因为按照政府托管协议，李途纯手中持有的61.6％的股份全部抵押给高科奶业，李途纯名义上拥有这部分股份，但是却没有权限处置。

清华经管领导力研究中心研究员、企业发展战略专家秦合舫曾与李途纯及太子奶的一些管理者有过接触，“李途纯是一个身份感和自我意识非常强烈的人，他谈论太子奶时最多的两句话就是‘10年销售额过1000亿、‘进入世界500强’，可以预见，如果不是‘你情我愿’式的并购，太子奶将来文化以及团队方面的整合将非常困难。”

目前太子奶的债务总额接近26亿，李途纯能否迅速拿出有说服力的公司复兴计划给株洲市政府以信心，是解答太子奶去留悬念的关键。

背景资料：

成立于1996年太子奶以“乳酸菌饮料”的领军企业一度占据该细分市场绝对份额，2006年，为了完成远期上市计划，太子奶引入英联、摩根士丹利和高盛三大国际投行，共注资7300万美元、占比近30%，双方并为此签署对赌协议。

为早日实现上市，作风激进的老总李途纯在“三年内每年100%增长率”的目标下，不断加大各种基建投资能否引起足够的免疫反应。，但却缺乏成本意识，“跨越式的发展”让太子奶彻底陷入了泥潭。

2008年起，太子奶集团资金链告急，全国的工厂则处于半停产状态，开工率不足25%。

2008年11月，三大投行承诺再度注资 4.5亿元，但根据对赌协议，李途纯必须交出手持61.6%的股份。该年12月，李途纯无奈之下正式转让出股权。

2009年由株洲市政府出面，成立高科奶业托管太子奶。

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